China detém 99,6% do minério de ouro exportado pelo Brasil

Quase tudo para um só destino

O Brasil exportou US$ 112,9 mi em minérios de metais preciosos e concentrados no período analisado. A China recebeu 99,6% desse total. Os outros seis parceiros com algum registro de compra dividiram entre si menos de meio ponto percentual — efetivamente residual.

Um HHI de 0,991 é numericamente inconfundível: quanto mais perto de 1, maior a concentração, e esse valor deixa pouco espaço para interpretação. Reguladores antitruste consideram índices acima de 0,25 como altamente concentrados. O patamar aqui está ordens de grandeza além disso.

Por que esse canal existe

A China é a maior refinadora de ouro do mundo por capacidade instalada. Comprar minério bruto e concentrados de metais preciosos de países como o Brasil, a Austrália e a África do Sul é a lógica operacional das grandes refinarias chinesas — elas têm escala, infraestrutura logística e margens que justificam processar material de qualquer origem com eficiência.

Do lado brasileiro, as minas que produzem ouro e prata na forma de minério ou concentrado encontraram na China um comprador com apetite constante e processo de compra consolidado. A lógica comercial é sólida enquanto os dois lados mantêm as condições de troca. Não há irracionalidade aqui — há especialização.

A vulnerabilidade exposta

O problema estrutural é que minério de metal precioso bruto tem um mercado de compradores bastante limitado fora da China. Refinarias no Japão, na Suíça e nos EUA existem, mas operam em menor escala e com estruturas de compra mais seletivas. Não há evidência de que absorveriam os volumes que hoje vão para a China sem um processo de desenvolvimento comercial de médio prazo.

Uma interrupção bilateral — seja por sanções, disputas tarifárias ou mudança na política de importação chinesa — forçaria os exportadores brasileiros a enfrentar um gap de receita ou uma corrida por acordos com refinadoras alternativas, provavelmente em condições menos favoráveis e com menor capacidade de absorção. A Receita Federal acompanha de perto as exportações de minerais preciosos, então qualquer rota alternativa também exigiria adaptação de documentação e novos registros de habilitação.

Cenários se a relação azedar

O ouro tem uma característica que outros commodities não têm: liquidez financeira global. Em tese, o minério poderia ser vendido para intermediários que arbitram com as refinarias. Na prática, isso aumenta os custos de transação, reduz margens e não resolve o problema de capacidade de refino em nenhuma alternativa disponível hoje.

Há ainda uma dimensão geopolítica. O comércio de minérios de metais preciosos está no centro das disputas entre grandes potências sobre cadeias de abastecimento. Qualquer escalada nessa rivalidade — controles de exportação, listas de entidade, contramedidas tarifárias — pode transformar o minério brasileiro em peça de barganha, não apenas em transação comercial ordinária.

Os acordos comerciais do Brasil — Mercosul e os negociados pelo Itamaraty — não contemplam facilidades específicas de acesso para minérios preciosos nos mercados europeus ou norte-americanos que tornariam a diversificação mais rápida. O caminho é longo.