Farelo de soja exportado a Portugal multiplica por 12

O Brasil exportou 38.652 toneladas de farelo de soja a Portugal em 2025, doze vezes acima da média histórica plurianual de 3.101 toneladas para esse corredor, conforme o painel do MDIC ComexStat. Nenhum ano recente chegou perto desse volume na rota Brasil–Portugal para esse produto.

O farelo de soja é o resíduo sólido que sobra após a extração de óleo. É a principal fonte de proteína barata em rações animais, especialmente para sistemas intensivos de produção de frango e suíno. Portugal tem cadeia pecuária relevante dentro da União Europeia. Um salto expressivo na importação de insumos proteicos normalmente aponta pra ajuste de capacidade produtiva ou troca de fornecedor.

O que pode explicar o salto

A hipótese mais sólida é substituição de origem. A Argentina sofreu quebra de safra consecutiva e distorções cambiais ao longo de 2024 e 2025, abrindo lacunas em contratos europeus que os operadores brasileiros estavam posicionados pra preencher. Portugal, como ponto de entrada na UE, concentrou cargamentos que normalmente chegariam por rotas distintas.

Um segundo fator é a logística atlântica. Os portos de Paranaguá e Santos operam linhas regulares de embarque para terminais ibéricos. Um único contrato de grande volume com uma trading europeia já é suficiente pra elevar esse corredor estreito bem acima de qualquer patamar histórico anterior. A escala do salto, de 3 mil pra quase 39 mil toneladas, sugere concentração em poucos contratos de grande lote, não crescimento difuso de demanda.

Contexto macro e setorial

O preço do farelo de soja em Chicago oscilou entre US$ 280 e US$ 340 por tonelada ao longo de 2025, nível moderado frente ao pico de 2022. Com o real negociado acima de R$ 5,80 em boa parte do período, o produto brasileiro ficou competitivo em dólar para compradores externos. Dados da Abiove indicam volumes recordes de processamento de soja no ciclo 2024/25, o que manteve a oferta de farelo abundante para exportação.

O corredor Brasil–Portugal não estava entre os cinco maiores destinos tradicionais do farelo brasileiro. Os principais compradores europeus, Países Baixos e Espanha, movimentam volumes muito superiores. O que torna 2025 incomum é que Portugal, normalmente comprador marginal, absorveu um volume que se aproxima dos destinos líderes do grupo.

Risco de concentração

Um corredor que salta de 3 mil pra quase 39 mil toneladas em um único ano carrega risco duplo. O comprador não necessariamente repetirá o volume no ciclo seguinte, especialmente se a Argentina normalizar a oferta. O exportador comprometeu capacidade logística pra servir um único cliente sem contrapartida de longo prazo confirmada.

Sem dados YTD de 2026 disponíveis pra esse corredor, não é possível confirmar se o novo patamar se sustentou. O teste virá nos primeiros dados de embarque de 2026: se o volume anualizado se mantiver acima de 20 mil toneladas, a leitura ganha caráter estrutural. Se cair abaixo de 5 mil, foi arbitragem pontual de um ciclo agrícola específico.